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　　高敏判断，今年全球市场将呈现“部分品种价格剧烈波动，安全资产获得显著溢价”的特征，各板块表现继续分化。“一方面，美联储主席候选人可能采取‘降息且缩表’的策略，将对市场流动性预期产生重要影响，导致估值较高品种的交易逻辑发生变化，波动幅度或进一步加大；另一方面，在地缘局势复杂、新兴产业发展壮大的双重利多推动下，白银、铜等金属仍将维持供需紧平衡状态，价格将保持强势。同时，供应受限及人民币汇率持续升值的态势，将为国内商品价格带来较强的支撑。”他说。

　　结合2026年美联储降息预期及国内宏观政策导向，高敏进一步分析了全年市场整体走势与板块轮动逻辑。他认为，2026年商品市场定价机制正在发生根本性变化，整体将呈现板块显著分化、波动率高、价格中枢逐步上移三大特征。当前商品市场的核心交易逻辑已从全球经济复苏转向地缘冲突下的资产配置，原油、工业金属、农产品的需求传导链条已被打破。2026年商品市场的核心驱动力主要有三点：一是美元信用弱化推动战略金属价值重估；二是AI革命提升铜、铝等战略新材料的需求，使其脱离传统的地产周期定价模式；三是在地缘政治风险上升的背景下，各国争抢战略资源，形成供需新平衡。“在这一背景下，新能源金属与传统品种表现显著分化，碳酸锂等品种供需维持紧平衡，而传统的原油、铁矿石等品种供需相对宽松；同时，商品的金融属性与工业属性逐渐脱钩，比如金价已由央行和大机构资金配置主导，不再单纯受通胀和利率影响。此外，市场资金结构也在发生重大变化，以往期货市场以产业套保资金为主，如今主动配置资金占比不断提升，这也是本轮商品板块轮动与往年的核心差异。”高敏说。

　　谈及人民币升值的核心支撑因素，高敏认为，主要来自两个方面：一是全球资产配置逻辑发生改变，各国重新评估中国资产价值，叠加美联储降息周期开启，外资持续看好中国资产，不断加大配置力度；二是中国拥有庞大的贸易顺差，2025年贸易顺差超过1万亿美元，这种结构性顺差短期不会改变，为人民币升值提供了坚实基础。同时，他也提醒，人民币汇率市场仍存在利空因素，例如美联储降息节奏。如果美联储降息次数超出预期，中美利差变化和美元指数波动可能引发人民币汇率阶段性调整。此外，国内出口表现若低于预期，也可能对汇率走势产生影响。